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《光大银行申购价格2010年8月11日》

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光大银行的净息差水平处于股份制行末端,但其力卖的“成长性”概念获得市场认同。

《光大银行申购价格》

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光大银行的净息差水平处于股份制行末端,但其力卖的“成长性”概念获得市场认同。一位买方基金研究员认为,3.1元的价格“投资者一点也没占到便宜”,但是考虑到光大银行的成长性,仍然具有投资价值。

  光大银行主管上市工作的首席审计官林立在路演中称,价格区间上限3.10元/股对应的2010年发行市净率约为1.57,较可比银行的交易市净率约有10%-20%的折扣,后市上升潜力很大。战略配售投资者超额认购超6倍,总的认购意愿规模达600亿,正是投资者认可光大银行成长性的表现。林立认为。

  承销商中金公司认为,光大银行的成长性首先体现在净息差回升空间较大。2009年光大银行净息差较低主要是因为同业资产和票据贴现占比较高,随着前两项资产占比的压缩,以及大力发展中小企业客户提高贷款收益水平,净息差将处于快速回升期。光大银行管理层也在路演中表示,光大银行今年上半年的净息差已经有较大回升。部分基于此原因,光大银行管理层提出利润在2009年基础上翻一番的目标,原定3年完成,但可提前至明年底完成。

  “只要净息差回复到同业的平均水平,加上光大中间业务优于同业,光大的利润表现将优于同业平均水平。”中金公司一位分析师认为。

  此外,光大银行上市首日流通股仅有24.5亿股(含绿鞋),上市完成3个月至1年的流通股只有40亿股(含绿鞋),若按发行价格区间上限3.1元/股计算,流通市值仅为124亿元,将是已上市银行中流通市值最小的之一。前述买方基金研究员认为,流通市值小也是机构投资者青睐光大银行的原因之一。

  但也有分析师认为,机构投资者能否分享到光大银行10%的IPO折让要看银行股的整体走势。8月10日金融股领跌,部分原因是当日银信合作新规出台的消息释放,按照新规,商业银行应将表外资产在今、明两年转入表内,并按照150%的拨备覆盖率要求计提拨备。

  目前银信合作总规模超过2万亿,这部分规模转入表内将挤占银行的信贷额度。银信合作新规将拉动银行股下行,对光大银行上市后的表现造成不利影响,届时10%的IPO折价能否兑现存在变数。前述分析师认为。
 

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